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（文章來源：中國證券報）

　　三個月的等待，股民王剛(化名)再次懊悔不已。

　　時針撥回到三個月前的5月28日。當日為MSCI納入A股首次擴容生效首日，A股尾盤三分鐘大幅拉升，包括王剛在內(nèi)的許多股民對沒能把握住這一投資機會懊悔不已。

　　經(jīng)過漫長的三個月期待，王剛鉚足了勁，要在8月27日的行情中彌補遺憾，但結(jié)果是再度落空。8月27日，MSCI第二次擴容生效，滬深兩市股指高開高走，上演普漲反彈行情。雖然與5月28日一樣，8月27日的尾盤表現(xiàn)出現(xiàn)異動，可有所不同的是，這次卻是調(diào)頭下行。

　　究竟是何原因讓王剛的心愿落了空？原來，在8月27日尾盤集合競價階段，北上資金一度凈流入超過240億元，但也驚現(xiàn)超120億元流出。對此，分析人士表示，這應(yīng)該是部分資金套利行為所致。

　　不過，北上資金昨日凈流入仍高達112.71億元。其中，滬股通資金凈流入71億元，更創(chuàng)下歷史新高。瑞銀證券和野村證券等境外機構(gòu)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著中國資本市場對外開放的深化，更多外資將進入A股市場。相對于其他市場，A股吸引力將愈發(fā)顯著，2019年將成為外資布局A股的“大年”。

　　最后一刻北上資金賣出了什么

　　8月27日，滬深兩市高開高走。在當日收盤后，MSCI納A第二次擴容正式生效。數(shù)據(jù)顯示，當日北上資金凈流入112.71億元，滬股通資金凈流入71億元，深股通資金凈流入41.71億元。同時，滬深股通成交額達843億元，創(chuàng)歷史新高。

　　在尾盤集合競價之前，北上資金一路平穩(wěn)凈流入。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至14點56分，北上資金凈流入金額為113.36億元，而到14點59分，北上資金凈流入金額達240.91億元。截至收盤，27日全天北上資金凈流入金額為112.71億元。這意味著，在1分鐘時間內(nèi)，北上資金流出金額超過120億元。

　　北上資金尾盤異動已不是第一次出現(xiàn)，今年5月28日收盤后是MSCI納A第一次擴容正式生效，當日北上資金也在尾盤出現(xiàn)明顯異動，3分鐘時間內(nèi)凈流入超過百億元，而在收盤前的最后一分鐘又流出超過60億元。

　　對于昨日北上資金尾盤異動，有投資者驚呼：“集合競價增加100多億元，真是有錢任性，但在最后一刻又砸了一百多億元，這是什么操作？”從指數(shù)層面看，在最后一刻，上證50、深證100等重要指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，從個股上看，中國平安、貴州茅臺、長江電力、招商銀行、工商銀行等在尾盤均現(xiàn)明顯回落，而這些情況大多發(fā)生在最后一分鐘，即北上資金凈流出的兇猛階段。從昨日滬股通、深股通十大活躍股情況看，20只活躍股中僅有貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、?？低暢霈F(xiàn)凈賣出，凈賣出金額分別為1.16億元、4.55億元、0.70億元。

　　8月27日收盤后，MSCI納A第二次擴容正式生效，對于北上資金異動，一位券商人士表示，尾盤北上資金加倉明顯，應(yīng)以指數(shù)被動跟蹤資金為主。業(yè)內(nèi)人士分析，資金尾盤進入的原因在于外資的MOC(mark to close)交易策略，也就是交易價格要盡可能貼近收盤價。很多指數(shù)型基金都是采用該策略進行建倉，導(dǎo)致尾盤出現(xiàn)大幅波動。

　　A股底部越來越明朗

　　8月15日以來，上證指數(shù)已累計上漲3.32%。到8月27日收盤，上證指數(shù)報2902.19點。隨著A股市場韌性顯現(xiàn)，走出獨立行情，市場底部越來越明朗。

　　對于市場底，中信證券表示，此前市場一度下行至2800點以下，加劇投資者對市場底已破的擔憂，這是市場底預(yù)期的低點。不過，此前兩融新規(guī)的推出，指數(shù)守住關(guān)鍵關(guān)口，進一步強化投資者對2700-2800點就是市場底部的預(yù)期。

　　對當前A股市場，國信證券首席策略分析師燕翔表示，從近期市場表現(xiàn)看，行情結(jié)構(gòu)性特征是非常明確的，創(chuàng)業(yè)板走勢明顯強于主板，順周期板塊表現(xiàn)顯著較差，方向主要在盈利能力穩(wěn)定性強的龍頭企業(yè)和自主可控國產(chǎn)替代明確的高科技板塊。

　　在全球經(jīng)濟進入降息周期、利率下行等因素影響下，可繼續(xù)重點關(guān)注三大投資邏輯主線。一是盈利能夠保持穩(wěn)定的龍頭企業(yè)。二是高成長類公司。三是關(guān)注高股息品種的投資機會。

　　外資看好A股市場

　　在市場趟過底部，預(yù)期逐漸向好的情況下，越來越多的境外機構(gòu)看好A股市場。

　　瑞銀證券中國股票策略團隊27日發(fā)表評論表示，MSCI對A股的納入因子于當日收盤后從10%提高至15%，這將為A股市場帶來約45億美元(合約322億元人民幣)的被動資金凈流入。如果中國進一步開放和發(fā)展市場，預(yù)計MSCI將開啟進一步提升A股權(quán)重的市場意見征詢。

　　野村證券亞太區(qū)股票研究部主管Jim McCafferty近日表示，繼續(xù)看好中國資產(chǎn)，預(yù)計2019年MSCI中國指數(shù)將上漲20.6%。

　　“隨著MSCI中國指數(shù)不斷發(fā)展，更多資金會流入中國市場，中國內(nèi)地放寬境外投資者持A股比例有較高可能性，外資占比會逐漸提升，因此預(yù)計未來美股的盈利增長將不及中國股票。”McCafferty補充道，亞太區(qū)企業(yè)盈利增長前景優(yōu)越，中國企業(yè)盈利增速可達雙位數(shù)，而MSCI指數(shù)納A又擴容，亦會吸引外資流入A股市場。

（文章來源：中國證券報）